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Frederick Loren, un milliardaire excentrique qui, pour honorer sa quatrième épouse, met au point un étrange pari. Il propose ainsi la somme de 10.000 dollars à celui qui osera passer une nuit dans son inquiétante et vaste demeure, laquelle est nimbée d’une fort inquiétante réputation. Il réunit donc cinq volontaires, qui peuvent encore changer d’avis tant que n’ont pas sonné les douze coups de minuit. Au-delà de cette heure fatidique, les portes et les fenêtres seront verrouillées, empêchant toute évasion.

Un génie musical défiguré, caché à l'Opéra de Paris, terrorise la compagnie d'opéra au profit involontaire d'une jeune protégée qu'il forme et aime. Le 25e anniversaire de la première représentation publique du Fantôme de l'Opéra a été célébré par une grande représentation au Royal Albert Hall de Londres.

Le talentueux mais pauvre compositeur Petry se voit dérober son oeuvre par le peu scrupuleux Lord Ambrose d'Arcy. Voulant récupérer sa musique dans une imprimerie, il déclenche involontairement un incendie dont il réchappe mais qui le défigure à vie. Décidé à se venger, il revient hanter les murs de l'Opéra de Londres où doivent se jouer ses compositions spoliées...